Creditos de carbono de la UE: cuando la oferta es escasa, las posiciones deben ser largas

Si los precios de la energa siguen bajando este verano, los del carbono deben hacer lo mismo.

Se asume que los precios del carbono indican los avances -o la falta de ellos- de la transicin energtica. En las noticias, el Sistema de Comercio de Derechos de Emisin (RCDE) de la UE fija el precio de este elemento en unos 86 euros la tonelada de carbonocerca de sus máximos históricos.

A Per Lekander, de Clean Energy Transition, le parece extrao. El operador grita que los precios del carbono están sobrevalorados, en parte porque Europa ha hecho un gran trabajo en la reducción de las emisiones.

Puede que tenga razón en lo primero, pero se equivoca en lo segundo. Slo este ao, los precios del gas natural y el trmico de carbono en Europa se reducen en un 50%. Históricamente, los precios del carbono en el RCDE se han movido en línea con los del gas, dada su relación con los costes de la electricidad.

Sistema de emisiones «cap and trade» de la UE, El aumento de los bonos de carbono ayudará a reducir el consumo de combustibles contaminantes y fomentará la reversión de las energías renovables. Eso explica la relación con el gas natural y el carbón. Sobrio es tu base, los precios del régimen de comercio de derechos de emisión parecen elevados y deben bajar en paralelo a los precios de los combustibles fsiles. Al fin y al cabo, el gas almacenado en Europa supera en un 25% la media de los ltimos cinco aos.

Pero los precios persistentemente altos del RCDE también indican que el progreso de la industria en la descarbonización es lento. Las empresas no pueden confiar en que las emisiones disminuyen rápidamente. Las emisiones de carbono en la UE se reducen un 3% desde 2019 hasta diciembre de 2022. Esto incluye los efectos de la pandemia y los resultados de la reducción de la demanda de gas del suministro de Rusia.

Y lo que es más importante, se reduce la oferta de créditos RCDE. Los derechos gratuitos para ayudar a los grandes emisores a cambiar sus negocios está en proceso de desaparición. Esto sigue a una reforma del régimen en julio de 2021 para acumular los objetivos sobre el carbono de toda la UE. La oferta de crédito de caer más de un 4% anual hasta finales de 2030según estimaciones de Rystad Energy.

Si los precios de la energa siguen bajando este verano, los del carbono en la UE deben hacer lo mismo. Eso recompensará a inversores como Lekander, cuyos horizontes de retorno son tan cortos como sus posiciones. A largo plazo, la oferta y la demanda de créditos de carbono se convierten en una inversión decente.

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